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炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！ 新型茶饮年报不雅察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大范围闭店 股价较刊行价下落96%市值仅13亿港元
出品：新浪财经上市公司商讨院
作家：cici
近期，跟着蜜雪集团、古茗、茶百谈、沪上大姨以及奈雪的茶五家港股上市茶饮公司不绝泄漏2025年岁迹，行业样式的分化趋势愈发明晰。数据显露，五家企业昨年营收所有这个词率先600亿元，归母净利润所有这个词超百亿元，但阵营割裂剧烈——蜜雪集团稳居头把交椅，古茗、沪上大姨、茶百谈适宜盈利，而曩昔“新茶饮第一股”奈雪的茶，成为五家中独一营收下滑、独一仍陷亏空、独一门店净减少的品牌。
从营收范围来看，五家茶饮公司呈现明晰的梯队样式。蜜雪集团以群众近6万家门店的辘集上风，2025年落幕营收335.6亿元，同比增长35.2%，归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%，一年净赚近60亿元。凭借中枢饮品原料100%自主出产及障翳33个省份的仓储物流体系，蜜雪将“高质平价”的供应链上风升沉为合手续可不雅的现款流。
古茗控股2025年营收129.14亿元，同比增长46.9%，归母净利润31.09亿元，同比增长110.3%，利润翻倍的背后是其深耕下千里商场的合手续发力。古茗控股的门店主要集会在二线及以下城市；死一火2025年12月31日，二线及以下城市的门店数目为11，059家，占比为82%；一线城市的门店唯有416家，新一线城市的门店为2079家，占比为15%。到2025年底门店总额达13554家，较死一火2024年12月31日的9，914家门店增长36.7%。
茶百谈营收53.95亿元，同比增长约10%，归母净利润8.2亿元，同比增长71%，在营收增速放缓的配景下，王者荣耀下注平台(中国)官网通过供应链上风落幕了盈利弹性的最洞开导。
沪上大姨以44.66亿元营收落幕35.96%的增长，净利润5.01亿元同比增长52.41%，告成达成“万店认识”，新增2273家门店，2025年底门店总额达11449家。
五强之中，奈雪的茶是独一仍在亏空的“差生”。 2025年，奈雪的茶落幕总收入43.31亿元，较2024年的49.21亿元同比下降12%，归母净亏空2.4亿元，蚁合两年亏空。值得姿色的是，2025年末门店总额1646家，较2024年末净减少152家，其中中枢直营门店净关店165家。
本钱商场相同分化显赫。死一火2026年4月27日收盘，蜜雪集团以1104亿港元市值保合手行业第一，古茗市值约600亿港元紧随后来；茶百谈、沪上大姨市值诀别为90亿港元和150亿港元；而奈雪的茶市值已跌至15亿港元以下，股价较2021年上市首日收盘价暴跌超95%，四年多时分里从“新茶饮第一股”造成了上市新茶饮中的垫底品牌。
从拒却加盟到开放加盟，从坚合手大店到践诺PRO小店，从高端订价到被动价钱战，奈雪的计谋逶迤始终滞后于行业节拍。
2023年7月肃肃开放加盟业务时，奈雪已比蜜雪、古茗等行业先驱晚了数年。尽管2024岁首将单店投资门槛从100万元大幅下调至58万元，还豪言异日2-3年开设2000-3000家加盟店，但死一火2025年末，奈雪加盟门店总额唯有358家，与认识相去甚远，全年仅净增13家。
 （良友开始：公司财报）
死一火2025年末，奈雪的茶门店总额为1646家，较2024年末的1798家净减少152家。其中直营门店从1453家暴减至1288家，净关闭165家，是门店平缓的主力；加盟门店险些故步自封，总额仅358家。
这种范围的“逆势平缓”，在新茶饮同业集体迈入“万店时期”的配景下，显得荒谬扎眼。店面级范围的渊博落差意味着，奈雪的茶在供应链议价、品牌声量和耗尽者触达频率等多维度上合手续处于颓势。
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